Estrategista de mercado alerta para retornos fracos das ações nos próximos 10 anos
A NYSEMRB Partners projeta que os preços das ações nos EUA, ajustados pela inflação, permanecerão estagnados na próxima década. O estrategista global Peter Perkins cita três fatores principais: altos índices de valuation, dificuldade em sustentar o crescimento dos lucros corporativos e retorno sobre o patrimônio (ROE) em níveis historicamente elevados, mas insustentáveis.
Valuations em níveis críticos
Perkins destacou métricas como o índice preço/lucro (P/L) do S&P 500 em 12 meses, o Shiller PE e a relação capitalização de mercado/PIB como indicadores de que o mercado está sobrevalorizado. Historicamente, períodos de alta valuation como o atual resultaram em retornos medíocres ou negativos na década seguinte. O S&P 500 registrou média de 10% ao ano na última década, um patamar próximo aos máximos históricos desde 1880, o que reforça o risco de estagnação.
Lucros corporativos sob pressão
Os lucros corporativos após impostos nos EUA cresceram significativamente nas últimas quatro décadas, impulsionados por reduções tributárias. Perkins alerta que esse crescimento é difícil de sustentar, especialmente em um cenário de margens já elevadas. 'Embora as margens após impostos ainda possam ter algum espaço para alta, é improvável que o aumento seja comparável ao das últimas quatro décadas', afirmou o estrategista.
Retorno sobre patrimônio (ROE) em xeque
O ROE, que mede a eficiência das empresas em gerar lucros a partir do capital investido, também foi citado como um sinal de alerta. Perkins observou que, embora o indicador esteja em níveis altos, a capacidade de mantê-lo ou superá-lo é limitada, especialmente em um ambiente econômico desafiador. A combinação desses fatores sugere um período prolongado de retornos fracos para os investidores.